Colt CZ vystřelil se ziskem o 73 procent výš. Nový segment mění čísla a firma zvedá výhled na celý rok

Zisk roste rychleji než samotné tržby

Nejdůležitější zprávou z pololetních čísel není jen 44,2% růst výnosů, ale především rychlost, s jakou roste ziskovost skupiny. Upravená EBITDA se meziročně zvýšila o 95,1 % na 4,61 miliardy CZK a její marže dosáhla 29 % oproti 21,4 % před rokem, zatímco čistý zisk vzrostl z 919 milionů na 1,59 miliardy CZK. Po očištění o jednorázové položky spojené například s akvizicemi, akciovým programem či přeceněním zásob Synthesia Nitrocellulose dosáhl upravený čistý zisk dokonce 2,01 miliardy CZK, což představuje meziroční růst o více než 100 %. Výsledky tak ukazují, že Colt neroste pouze díky většímu objemu byznysu, ale dokáže z každé koruny výnosů vytvářet výrazně více provozního zisku než před rokem.[1]

Druhý kvartál překonal očekávání trhu

Síla výsledků je ještě viditelnější při pohledu pouze na druhé čtvrtletí, kdy Colt vykázal výnosy 8,57 miliardy CZK proti tržnímu konsensu 8,13 miliardy CZK a meziročně je zvýšil o 55,7 %. Upravená EBITDA dosáhla 2,52 miliardy CZK, zatímco trh očekával přibližně 2,13 miliardy CZK, a meziročně tak vzrostla o 119,3 %. Fio banka upozornila především na překvapivě silný organický růst segmentu palných zbraní, jehož kvartální tržby vzrostly přibližně o polovinu na 4,51 miliardy CZK, přestože analytik před zveřejněním výsledků počítal jen zhruba s desetiprocentním růstem. Druhé čtvrtletí tak ukázalo, že letošní expanze není založena pouze na přikoupených firmách, ale zrychluje i původní jádro skupiny.[2]

Synthesia mění ekonomiku celé skupiny

Jedním z hlavních důvodů, proč ziskovost Coltu roste rychleji než tržby, je nový segment energetických materiálů vytvořený po získání 51% podílu ve společnostech Synthesia Nitrocellulose a Synthesia Power. Segment za prvních šest měsíců přinesl výnosy téměř 3 miliardy CZK a upravenou EBITDA 1,6 miliardy CZK, což znamená mimořádně vysokou EBITDA marži 54,5 %. Pro Colt jde zároveň o strategickou změnu, protože energetická nitrocelulóza představuje klíčovou surovinu pro výrobu prachů, výmetných náloží a munice, takže skupina získává větší kontrolu nad vlastním dodavatelským řetězcem. Vedení nyní očekává, že energetické materiály budou letos představovat přibližně 16 % celkových výnosů, ale zhruba třetinu upravené EBITDA celé skupiny, což dobře ukazuje, jak výrazně může Synthesia ovlivnit výslednou marži Coltu.[3] [1] 

Evropa a Kanada přebírají tempo, USA naopak brzdí

Geografická struktura výsledků zároveň ukazuje, že Colt je dnes podstatně méně závislý na jednom trhu. Výnosy v Česku vzrostly meziročně o 94,6 % na 2,7 miliardy CZK a v Evropě mimo ČR o 52,8 % na 6 miliard CZK, zatímco Kanada díky novým vojenským kontraktům zaznamenala růst o 271 % na 1,9 miliardy CZK. Opačný obrázek nabízí Spojené státy, kde výnosy klesly o 12,7 % na 3,5 miliardy CZK kvůli sezónnosti zakázek pro ozbrojené složky, slabším prodejům munice a dopadům amerických dovozních cel, na které Colt reaguje přesunem části dodávek na evropské trhy. Právě rostoucí evropské a kanadské zakázky tak nyní částečně vyvažují slabší americký trh a potvrzují, že geografická diverzifikace začíná mít pro hospodaření skupiny praktický význam.[4]

Výhled míří až na 33 miliard, rozhodnou zakázky a americký trh

Roman Vykouřil, analytik Wonderinterest Trading s.r.o.

Po silném prvním pololetí Colt zvýšil spodní hranici očekávaných výnosů z původních 30 na 31 miliard CZK a nově pro celý rok počítá s tržbami 31 až 33 miliard CZK, zatímco výhled upravené EBITDA posunul z původních 7,4 až 8,2 miliardy na 8 až 8,5 miliardy CZK. Management zvýšení opírá o vysoké pokrytí očekávaných tržeb již potvrzenými zakázkami, mezi které patří například kontrakt Colt Canada na dodání až 30 000 pušek kanadské armádě v období 2026 až 2029 nebo nové evropské zakázky společnosti Sellier & Bellot.

Druhé pololetí ale nebude bez rizik, protože samotný Colt upozorňuje na možné zpoždění významných kontraktů, tempo zotavování amerického komerčního trhu, dopady dovozních cel a silnější CZK vůči USD. Výhled tak počítá s dalším růstem, jeho naplnění však bude záviset hlavně na tom, zda skupina dokáže současnou zásobu zakázek převést do tržeb podle plánovaného harmonogramu.¹ [2]

Autorem komentáře je Roman Vykouřil, analytik Wonderinterest Trading s.r.o.

[1,2] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, které mohou být nepřesné, nebo z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které se dají těžko předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.