Co znamená zastavení snižování úrokových sazeb ze strany ČNB?

Roman Vykouřil, analytik Wonderinterest Trading s.r.o.

Inflace je mírně nad cílem, ale pod kontrolou

Meziroční inflace v květnu 2025 dosáhla 2,4 %, tedy jen mírně nad inflačním cílem ČNB, který je stanoven na 2 %. Jádrová inflace, očištěná o volatilní položky jako potraviny nebo pohonné hmoty, zůstává o něco vyšší, v květnu dosáhla 2,8 % a v červnu by mohla dočasně překročit 3 %. Celkový vývoj cen je však vnímán jako stabilizovaný a nepředstavuje výrazné riziko pro ekonomiku.

Meziroční růst cen byl v květnu tažen zejména vyššími cenami potravin, například vajec (+44 %), ovoce (+15 %) nebo čokolády (+23 %), ale zároveň pokračoval pokles cen některých položek, jako je cukr (-24 %) nebo mouka (-7 %). Růst cen tedy není plošný a z velké části odráží sezónní a sektorová specifika. Spotřebitelská inflace je sice nad cílem, ale rozhodně není nekontrolovaná a nevytváří tlak na urgentní zásahy.

Ekonomika nabírá na síle, rizika jsou omezená

Zlepšení výkonnosti české ekonomiky bylo dalším důvodem, proč se ČNB rozhodla zachovat stabilitu sazeb. Spotřeba domácností roste, i když pomaleji, a exporty i investiční aktivita se zlepšují. Na druhou stranu geopolitická situace a nejistoty kolem amerických cel sice vytvářejí určitou nejistotu, ale v současné době neohrožují domácí ekonomický vývoj.

Podle analytiků bude ČNB pokračovat v opatrném přístupu i ve druhé polovině roku. Vzhledem k vývoji inflace a stabilitě ekonomiky není důvod k dalšímu snižování úrokových sazeb, spíše se očekává zachování současné úrovně až do konce roku.

Koruna má potenciál posílit vůči euru

Zastavení uvolňování měnové politiky může podpořit i českou korunu. V prostředí stabilních úrokových sazeb, zlepšující se ekonomiky a mírné inflace se koruna může stát atraktivnější pro investory. Pokud nedojde k výrazným vnějším šokům, má CZK potenciál mírně posílit vůči euru, u kterého Evropská centrální banka snižuje úrokové sazby. * [1]

Autorem textu je Roman Vykouřil, analytik Wonderinterest Trading s.r.o.

*  Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

[1] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, které mohou být nepřesné, nebo z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které se dají těžko předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.